九龙电力：签订0.85亿元脱硝订单
国内脱硫脱硝改造需求如期启动
九龙电力日公告以0.85亿元中标粤电集团下属珠海火电厂1-2#机组(2×70万千瓦)烟气脱硝工程SCR设计、供货及技术服务采购合同。两台机组装置将分别于2012年年底，及2013年中期投运。此前，上海电力于2月8日，将其下属的江苏阚山发电(2×60万千瓦)脱硫脱硝改造项目，合同金额为2.33亿元。
点评：
从上述合同的签订、以及我们与行业内人士的沟通来看，国内脱硫改造需求正如期启动(详见我们在2011年发布的废气处理行业深度报告)。但是由于电厂的总体盈利能力处于较弱的水平、且脱硝电价的补贴幅度处于预期的下限，所以需求爆发速度相对温和。
从定价来看，本次粤电珠海电厂对应单位千瓦的脱硝造价为61元，而阚山电厂则对应为194元/千瓦。普遍也是低于此前行业内所预期的脱硝100元/千瓦，脱硫脱硝合计250元/千瓦的预期，估计这与行业内竞争较为激烈有关，另一方面，可能也与远达的市场开拓策略有关。
目前的行业发展情况和我们前期判断较为一致，维持公司2012年EPS0.4元的预测。对应公司当前动态估值25倍左右，考虑到其集团背景(中电投重点扶持的下属环保品牌企业)、及技术优势(2009年就已经建成脱硝催化剂生产线)，维持公司买入评级。
