从逐步落实“绿水青山也是金山银山”的环境治理理念，到今年“碳达峰”、“碳中和”首次写入政府工作报告，我国环境保护正式进入污染减排、碳减排协同治理新阶段。 生态环境产业因此迎来新一轮重要窗口期。
基于此，今天分析哥给大家介绍一家国内环保行业的领军企业——资本股份。 随着“双碳”政策的逐步推进，公司将迎来广阔的发展空间。
01、聚焦水务、固废两大主营业务
公司是首创集团有限公司旗下的国有控股环保旗舰企业，成立于1999年。
供水及污水业务是公司的立身之本，但经过20多年的发展，公司已逐步成长为一家综合性环保企业，具备系统解决某一地区或某一城市环境问题的能力。
目前，公司环保业务可分为城市水务、人居环境改善、水环境综合治理、绿色资源管理四大板块。 其中，城市水务和人居环境改善业务是公司的主营业务。
公司城市水务产品线包括自来水供应、污水处理、水务建设。 目前拥有水厂340余座，其中供水厂90余座，污水厂250余座。 运营维护全国供水管网约1万公里，排水管网近千公里，实现水处理能力3047万吨/日，其中运行能力1365.4万吨/日，其中586.54万吨/日。供水量/日，污水处理量778.86万吨/日。
在改善人居环境领域，公司目前覆盖固废收集、储存、运输、处理全产业链，年处理固废能力1382万吨。
从收入结构来看，2020年，公司污水收入占比20%，供水收入占比11%，固废收入占比28%。 合计占比约60%。 如果加上供水带来的供水服务和衍生建设服务，两大业务板块占比超过86%。
02、水务业务稳步增长
就水务行业而言，无论是供水领域还是污水处理领域，行业目前基本处于相对饱和状态。 具体来说，我们可以看到：在供水领域，我国近五年总用水量复合年增长率为-0.3%。 在污水处理领域，2019年全市生活污水年处理能力达到526亿立方米，处理率达到96.81%。
由于行业基本处于成熟阶段，水务企业只能通过以下方式持续成长。 一方面，他们重点在供水环节进行并购，不断扩大业务规模； 另一方面，根据污水处理率提高处理浓度。 使水质达到更高标准。
2016年至2020年，公司通过外部并购和内生增长，在供水领域实现了持续增长。 目前供水业务的市场份额在5%左右，整个行业的市场份额仅有公司和北控的市场份额在1%以上。
据统计，2020年全国城市（含县）供水公司约2500家，平均一个城市有1.1家供水公司。 从供水规模来看，81%的供水企业日供水量仍不足10万吨。 因此，公司仍有望继续通过并购来发展供水业务。
在污水处理领域，“十四五”期间，预计水环境质量改善效果将倒逼污水行业改革。 因此，与市场预期不同，污水仍有较大空间。 公司目前每天运营污水779万吨，其中出水标准为A类，水量为437吨/天，B类为92吨/天，其他出水标准约为240万吨/天。 未来，标准将会进一步完善。 还有足够的空间。
此外，污水的回收利用将进一步释放未来污水处理的市场需求。 废水资源化利用的主要利用方向是生态补水和工业回用。 2021年1月，国家发改委在《关于促进废水资源化利用的指导意见》中提到，对于城市生活污水和资源性缺水地区，推广再生水用于工业生产和市政杂用，采用定价原则以市场为导向。 然后自来水公司付款。
作为污水处理龙头企业，公司于2020年正式进军工业水领域，中标乐亭钢厂工业循环水项目。 随着后期项目的不断实施，预计工业用水将为公司带来一定的利润。
03、固废业务前景广阔，项目已进入收获期。
除水务业务外，公司另一主业固废业务目前也逐渐进入收获期。
固废处理行业主要分为生活垃圾处理市场和危险废物处理市场。 主要废物类型包括一般工业固定废物、工业危险废物、医疗废物和城市生活废物。 目前的处理方式主要有卫生填埋、直接焚烧、焚烧发电、综合处理等，其中以卫生填埋和焚烧发电为主，分别占57%和40%。 值得一提的是，焚烧发电占比从五年前的24.7%上升到40.2%。
焚烧发电之所以增长如此之快，是因为这种固废处理方式是国家政策鼓励的行业。 “十四五”规划要求不断提高垃圾焚烧比重，要求到2025年底，城市生活垃圾焚烧处理能力占65%左右。
公司目前储备固废处理项目共71个，其中垃圾发电项目25个，垃圾填埋项目7个，厌氧处理项目7个，综合清洁收运管理项目18个，危险废物项目10个。 综合处理项目、废旧电器拆解项目2个、生物质发电项目2个。
从规划来看，由于前期投入较高，未来2-3年将是公司固废项目投产高峰期，业务将进入收获期。
以焚烧发电项目占比最大，公司运营期项目12个，在建项目12个，拟建项目2个。 还有1万吨/日的产能有待释放。 未来三年，公司10多个项目将陆续投产，超过近五年的总和。 随着焚烧业务逐渐进入收获期，公司业绩将快速增长。